실화를 바탕으로 한 이야기

'곤경에 빠지는 건 뭔가를 몰라서가 아니다'

'곤경에 빠지는 건 뭔가를 몰라서가 아니다'
'뭔가를 확실히 안다는 착각 때문이다'

'곤경에 빠지는 건 뭔가를 몰라서가 아니다'
'뭔가를 확실히 안다는 착각 때문이다' -마크 트웨인-

프랭크
가정은 평안하시죠?

국채와 공기업 주식을
추천합니다

70년대 후반에

은행권은 큰돈을
버는 곳이 아니었습니다

매우 따분한 곳이었죠

패자들만 잔뜩있어서!

보험을 팔거나,
회계 업무등으로

금융 업무가 버텼다면

채권 부서는
혼수 상태였습니다

익히 알고 있는
채권이란....

애들이 15살 때
채권을 사 두면

아마도 서른살 쯤에는
100달러를 벌겁니다

지루하죠!

그러나 "루이스 레이니어"가
등장한 후 모든 게 변했죠

그가 누군지 모를지라도,
세상을 바꿔 놓았습니다

마이클 조던, 아이팟,
유튜브를 합한 것보다 더!

여러분, 이곳에서
함께 돈을 벌어 봅시다

돈 벌 준비가 됐죠!

보세요, "루이스"도 모르는 사이
벌써 은행을 몽땅 바꿔 놨죠

하나의
간단한 아이디어로

주택 저당 증권("MBS")
또는...민간 부문 발행 "MBS"

당신이 보유 있는 대부분의
"모기지(부동산 담보 저당권)"는

고정 금리에, 30년 장기, 지겹죠!
낮은 수익률도 같지 않나요!

허지만

"모기지" 수천개를 모아서
하나로 묶는다면

수익률이 급등하면서도
리스크(위험부담)가 적은 이유는...

모기지에 대한 상환을
연체하는 사람이 없잖아요?

"모기지론" 채권의
신용 등급은 어떻죠?

이 채권은...
"트리플 A (AAA)" 입니다

이게 바로, "미시건 주" 연기금
에서 찾던 그 상품이네요!

- 2천만 달러 어치 사겠네!
- 왜 이러세요, 조금 더 쓰세요!

그럼...
2천 5백만 달러!

돈 벼락을
맞기 시작했습니다!

은행원들은 골프장부터
"스트립-바"까지 돌아 다니면서

주식과 예금 상품들을
등한시 했습니다

연간... 500억, 1천억, 2천억의
"모기지" 채권과...

기타 채권을 주무르며

변변찮은 은행업이 미국 최고의
업종으로 주목받기 시작했습니다

그러다... 30년이 지난
2008년 어느 날

모든게 무너졌습니다

유동성위기에 처한 "베어스턴스"를
미연준(FED)이 매각하기로 하자...

현대 최악의
금융 위기로 불렸습니다

수십 년 동안
이런 금융 재앙은 없었으며

미국 역사의 한 획을
그을 사태입니다

결국 "루이스 레이니어"의
"모기지"는

괴물로 돌변하더니
전세계 경제를 무너뜨렸습니다

그 어떤 전문가도
예측할 수 없던 일입니다

아마 여러분들도
사건의 전말을 잘 모를 겁니다

물론 똑똑해 보이려고
입버릇처럼 하는 말들은 있겠죠

우리 금융기관들은
견고합니다

하지만 이 사태를
예견한 자들도 있습니다

전 세계가
잔치를 즐길 동안

일부 사람들과 괴짜는
상황을 직시했죠

물론 난 괴짜가 아닙니다
난 더럽게 멋져요

우린 나중에 만나도록 하죠

그들은 엄청난 거짓말을
꿰뚫어 봤습니다

대체 뭘 했길래
그게 가능했느냐고요?

관찰했습니다

빅쇼트
(THE BIG SHORT(공매도), 2015)

1930 년도에

미국 주택시장이 폭락했네

약 80% 주저앉았지

절반의 모기지론이
디폴트(채무불이행) 상태가 됐네

당시엔 눈에 확 띄는

아주 구체적인 징후가
나타났지

일례로
광기의 가장 큰 징후는

금융상품이 복잡해지고
관련 사기가 증가한다는 건데

자네는
그것을 눈치챘나?

난 언제나
혼자인 게 편했어

아마도, 추측컨데
의안 때문인 것 같았어

어릴 적 병으로
한쪽 눈을 잃었거든...

그래서 남들과 달랐다네

자네는 그것을...
눈치챘나?

1930년대 이후로
사기가 가장 많이 늘었네

전혀 몰랐습니다

내 생각엔...
1933년도 였지

대공항 4년차 였을거야

씻어서 다시 넣자

오늘 정말 잘했다
코치님도 그러셨어

그냥 집에 가요

난 남을 대하는 게
매우 어색했어...

칭찬을 하려고 해도
말이 이상하게 나오고...

머리스타일 멋지군
직접 잘랐나?

허, 무슨?

그건 아니고...

미안하네

휴~우

말이 너무 많았지?
아내가 대화를 많이 하랬거든.

좋은 생각 같아요

채용해 주실 건가요?
회사에 도움될 자신 있습니다

그래...
좋아... 그래야지!

- 이름이...
- 데이비드 입니다!

나가서 책상 찾을게요
특별히 시킬 일 있으면...

어...그래

나중에 말씀해 주세요

자... 자... 자... 자네... 자넨

이상하단 생각 안 해봤나?

음...

2001년에
닷컴 버블이 터졌을 때

'산 호세'의 주택 시장은

세계 기술산업의 수도답게...

올랐다네...

- 이상하지 않은가?
- 아뇨

주택은
안정적이잖아요...리스크가 적죠

다들 그렇게 생각하지...그래

자네가 자료를 찾아 주게나...

판매순위 20위 까지
모기지 채권 내역을...

어느 게 잘나가는지
궁금하세요?

아니... 각 모기지를
구성하는게 뭔지 찾아봐!

2005년 3월

- 저기... 잠깐만요...
- 모기지 구성 요건은...

잠시만요... 채권은 수천 개의
모기지로 구성 됐잖아요

그래...

바로 시작하겠습니다
'버리스' 박사님

증권거래위원회
모기지 중개회사

사이언 가치 +38%

모기지 중개회사 위법 사항
검색 결과 없음

나 같은 경우는

언제나 친절해요

누구나 나와 일하길
좋아하죠

하지만 아들이
조금이라도 실수하면

우리 아버지처럼
소리를 지릅니다

내 입에서 나오는
말을 들으면...

늦어서 죄송해요!
택시가 안 잡혀요

어...

있잖아요

어제 은행원을 만났어요

실은 그 사람에게
펀드를 팔려고 만난 건데

잔고 부족 수수료에 대해
따지게 되더라고요

왜 수표를 열 개 이상
쓴 뒤에서야

잔고 부족 통보를 하죠?.

이 놈들은...

수수료를 뜯어내려고
일부러 그러는 거예요

점점 부아가 치밀어 올라
그에게 물었죠

그를 똑바로 쳐다 보면서
한 말은..

사람들의 고혈을 빠는 주제에
밤에 어떻게 잘 수 있어...

그랬더니, 무얼 알았는지

점심도 먹다 말고는
말없이 나갔는데

도대체 이게 뭐야?
누가 이렇게 만들었나요?

나?
아니면 그 얼간이?

갑자기 떠난 놈이
잘못한 거 아닌가요?

- 나를 나쁘게 만들려고들 해!
- 우리가 전에도 말했죠!

늦게 와서
훼방 놓지 마세요

뭔 소리예요?
훼방 논 적 없는데...

- 제가 훼방을 놨나요?
- 그래요

무슨 일을 하죠?

원자재 쪽에서 일해요

잘해 봐요!

마크...

사랑하는 사람을 잃어서
힘든 거 알아요

그 얘길 하실래요?

아니요...

잠깐만...

잠깐만요..
젠장, 받아야 겠어요, 죄송합니다!

죄송합니다!

관심 없다니까...

남 등쳐먹으며 돈 버는 놈이
얼마나 가겠어?

잘들 있어요!

95...

30일 연체, 60일 연체...

제때 갚았고...

신용점수...

캘리포니아

연체는 벗어났고...

30일 연체...

LTV(담보인정비율) 95%...
5%만 줄이면

LTV 90%면 좋을텐데

60일 연체, 너무하네!

LTV 110?
이게 가능해?

30일 연체

종일 안 움직였어

며칠에 한 번씩 저러셔

난 면접 이후로
말 한 번 못 나눴어

마이클, 어떻게 지내나?

로렌스
아주 흥미로운 걸 찾았어요

대단한 마이클, 재미있는 것을
찾을 때마다, 우린 돈을 벌었었지...

어떤 주식인가?

아니요... 저는,
주택시장에서 숏(공매도)하고자 해요

그래?
주택시장은 바위처럼 단단해

그린스펀이 말하길, "버블은
국지적이며, '디폴트'는 드물다!"

금방 간다고 하게

다시 말하게!

들어보세요...
그린스펀은 틀렸습니다!

이봐, 고의적이라 생각치는
않네만....

때로는, 자네의 자만심이
도를 넘는것 같아

그린스펀이 틀렸다...는 사실입니다
적절한 표현방법을 모르겠어요...

이봐, 마이클...

'메트로 캐피탈'은 4년전
블로그와 약간의 상속재산이 있는

의사였던 자네를 지원했다네

지금껏 잘해 왔는데,
왜 주식을 하지 않으려는가?

잘 아시잖아요...
저, 저, 저는...

전 가치가 있는 곳이면
어디든 투자합니다

사실을 말하면, 이러한 '모기지'
담보증권들은 매우 위험한

'서브프라임(비우량 담보대출)'
변동금리로 구성됐어요

2007년에 대다수 대출들의
고정금리 적용기간이 끝나면

채무불이행이
시작될 거고

그 비율이
15%를 넘기면 끝장이에요

마이클, 잠깐 진정하게
이 문제는 나중에 얘기하자구!

로렌스 제발, 절 무시하지 말고,
....

모기지 담보증권,
서브 프라임 대출, 분할 발행...

굉장히 혼란스럽죠?

지루하거나 바보가 된
기분인가요?

그야 당연합니다

'월가'는 어려운 용어를
즐겨 써서,

그들만이 무엇인가를
할 수 있다고 생각하게 합니다

아니면 더 나은...

여러분이 그들을
내버려두길 바라니까요

마고 로비가 거품목욕을 하며
설명할 겁니다

기본적으로, '루이스 레이니어'의
모기지 채권은

대형은행에
큰돈을 벌어다 줬죠

은행은
2%의 채권 판매수수료로

수십억을 벌었어요

하지만 결국 그걸 만들
모기지론이 동나고 말죠

주택 수는 물론이고

그걸 살 탄탄한 직장을 가진
사람도 한정돼 있으니까요

결국 위험부담이 큰 모기지론으로
채권을 만들기 시작했죠

고마워요

그래야 수익을
계속 창출할 수 있잖아요

참고로 이런 위험한 모기지론을
서브프라임이라고 해요

그러니까...'서브프라임'은
바로 '똥"이죠

우리 친구 '마이클 버리'는

이 모기지 채권들의

65%가 AAA등급이라지만, 실제로는
전부 "똥"덩어리들 이라서

채권을
'공매도(숏)' 하기로 했죠

가격 하락에 베팅한단
뜻이에요

이해 됐죠?...
좋아요!

이제 꺼져요!

남들이
투자 기회를 알아채기 전에

서둘러야 합니다

채권이 쓰레기인 걸
어떻게 아나?

모기지론 목록만
수천 페이지가 넘는데

다 읽었습니다

- 읽었다고?
- 네

그걸 만든 변호사들 빼고
그걸 누가 읽어?

변호사들조차 자기가
뭘 만들었는지 모르는 것 같아요

주택시장을 지탱하는 건
이런 부실 대출입니다

시한폭탄이죠
공매도하고 싶습니다

대체 어떻게?

모기지 채권엔
보험이나 옵션이 없잖아

채권은 너무 안정적이야!

로렌스...

나는 투자은행을 찾아가서...

하나 만들라고 할 거예요

그리고

그걸 살 겁니다

그런 고객은 필요 없어!

다 같은 돈이 아냐!
그건 나쁜 돈이라고!

똑바로 보고 다녀!

고객을 호구처럼 취급하고
잘되는 회사가 어디 있어?

좋아... 알았어...
골드만삭스만 빼고

어렸을 땐 유대인 학교에서
탈무드를 열심히 공부했는데

어느 날 랍비가 모친에게
그 이유를 말했죠

폴은 착하고 마크는 율법과
탈무드를 열심히 배워요

근데 문제가 뭐죠?

마크가 열심히 배우는
이유가 문제입니다.

주님 말씀의 모순을 찾으려고
공부하고 있습니다

그래서 찾았나요?

마크는 커서
월가에 펀드를 설립했습니다

그는 거짓을 포착하는 데
도가 텄고

자신이 찾은 거짓에 대해
떠들고 다녔죠

그러나 비극을 겪으며
사람이 냉소적으로 변했습니다

사회 제도가
거짓이라고 믿기 시작했죠

기다려!

신시아,
20분 뒤에 사무실에서 봐

여보!

치료사가 전화했어
또 그랬다면서?

그럼 택시가 없는데
나더러 어쩌라고?

당신이 걱정돼

어쨌든 갔잖아

당신은 세상을 바로잡을 태세로
화를 내며 돌아다니고 있어

알았어... 좋아!
화가 났어

그래, 난 못된 남자고
열 받았어

근데 이곳은 전쟁터야
당신은 몰라

온갖 사람들이
대놓고 사기를 치는데

다들 너무 태평하다고

전부 사기당하고 있는데

사람들 머릿속엔
야구 생각뿐이야

여배우 스캔들에나
관심 갖는다고!

아무래도 약을 먹는 게
좋겠어

일에 방해되는 건
안 하기로 했잖아

차라리 그만둬
월가를 혐오하잖아

- 난 내 일을 사랑해
- 혐오하잖아

- 내 일을 사랑해
- 당신은 불행해

난 내 일을 사랑해
사랑한다고

마크

나는 그 일 때문에
여전히 슬퍼

당신도 나랑 같을 텐데
왜 티를 안 내?

형제끼리 얼마나
가까웠는지 잘 알아.

폴!

어디 갔어?

폴!

언젠간 말하겠지 싶었는데
전혀 언급을 않네

이직하는 걸
고려라도 해보면 안 돼?

그래 알았어
고려는 해볼게

근데, 여보
난 정말 괜찮아

이봐요,
뭔 짓입니까

내가 잡은 택시예요
내가 잡았다고요

- 머저리 새끼, 꺼져
- 너나 꺼져

나중에 전화할게

모기지 채권의
스와프를 사고 싶습니다

채권에 문제가 생겼을 때

내가 돈을 버는
신용부도스와프요

골드만삭스

주택시장 폭락에
돈을 건다고요?

수백만이 모기지론을 안 갚아야
부도가 나는 채권인데

역사상 그런 일은 없었습니다

죄송하지만
어리석은 투자 같습니다

물론 시장과 은행에 대한

일반적인 생각을 보면
어리석은 투자가 맞습니다

하지만 모두 틀렸습니다

농담도 참...

여긴 월가입니다
공짜 돈을 마다하진 않아요

사실 저는
채권들이 부도났을 때

이곳의 지불능력에

문제가 생기진 않을까
우려됩니다

진심이세요?

우리가 돈을 못 줄까 봐
걱정이에요?

맞습니다

시장이 붕괴하면...

워낙 견고해서
그럴 일은 없어

모기지론 안 갚는 사람이
어디 있어?

계속 납부 형식으로 해서
채권이 부도나면

돈을 받으시는 걸로 하죠

다만, 채권 가격이 오르면
내셔야 할 프리미엄도 오릅니다

월 단위 납부로 하시죠

괜찮으시겠습니까?

여섯 개의 주택저당증권에
관심 있는데

그 투자설명서입니다

돈 잃을 리 없어

버리 박사님, 이걸로 하죠

5백만 달러 규모의
신용부도스와프를 팔겠습니다

1억 달러는 안 되겠습니까?

물론 1억 달러도 되죠

서류 보내고
연락 드리겠습니다

이 컵 마음에 드는데
아들 줘도 될까요?

그럼요

두 개 가져가세요

내 돈 내놔

도이체방크

2억 달러는 안 될까요?

가능은 한데
정말 괜찮으시겠어요?

물론입니다
물론 가능합니다

컨츄리와이드
은행 및 주택대출

뱅크오브아메리카

여러 프로젝트를 하죠
원예와...

제가 원하는 채권입니다

베어
스턴스

스크린에서 제 모습을 보니
멋지더라고요

초이스 등급 스테이크를
680g 주문했습니다

프라임 등급을 포기하고
양을 택한 거죠

즉, 서브프라임을
택한 건데...

크레딧스위스

보고 싶어

랜들, 보너스 시즌도 아닌데
웬 샴페인이야?

모기지 채권의 신용부도스와프를
2억 달러어치 팔았거든

웬 캘리포니아 펀드매니저
상대로 쉽게 돈 벌었지

모기지에도 스와프가 있어?

새로 만든 거야
그 사람 제정신이 아냐

같이 마실래? 싫어?

자레드

랜들이 웬 펀드매니저한테
뭘 팔았는지 들었어?

랜들이? 웃기지 마

- 걔가 뭘 안다고 거래를 해?
- 진짜래

자레드 베넷

다시 만났네요
하필 여기라서 아쉽군요

평소엔 이 머저리들과
절대 안 어울리거든요

난 트렌디한 친구들과 놀아요

신용부도스와프를
2억 달러어치나 원했는데

랜들이 거래를 성사시켰대

모기지 채권을
2억 달러나 공매도해?

도이체만 그 정도고
월가 절반을 휩쓸었대

총액이 얼마야?

13억 달러

사이언 유동자금의 전부잖아
솔직히 매우 걱정되네

아뇨

유동자금 전체가 아녜요

이 거래를
이해 못 했나 보군요

이건 확실해요

난 자네에게
멘토 같은 존재지만

우리 회사는
이번 투자가 영 불안하네

투자 전략은 전적으로
저에게 일임하기로 했잖아요

우리 계약서를 봐요

그딴 소리 말게
자네가 이렇게 미친놈처럼

날뛸 줄은 몰랐다고

미친 게 아닙니다
논리적인 결정이에요

모기지론에
문제가 생길 때까지

프리미엄을 내야 하잖아
전례 없는 일이 일어날 때까지

돈을 내겠단 건가?

패니메이

내 운명은 내가 좌우한다

맞아요

주식시장 논리

애덤 스미스

- 주택시장 최고조
- 미쳤어요?

- 신용부도스와프?
- 자금 회수합니다

주택시장 최고조

신용부도스와프에 대한 프리미엄?

주택시장 최고조

프리미엄 말고 수익을 줘요

마크 바움

캐시, 딱 걸렸네요
개인 일정이 있었어요

프런트포인트가 모건스탠리에
돈만 벌어주면 난 만족해요

아이 낳을 예정이죠?

아이를 가질 예정이에요
시험관 시술이 비싼데...

기대되네요!

고환에 덩어리가 잡혀서
병원에 갔더니

부고환이라는 부위가
엄청 크대

고환을 감싸고 있는
주머니 같은 건데

그게 엄청 크다는 거야

흥미롭네
사진이라도 있어?

고환이 하나 더 있는 격이래

잘 들어봐

신시아가 일 때려치우고
버몬트에서 민박이나 하래

손님 아침 차려주는 모습
꼭 보고 싶네요

'오트밀 먹어라, 머저리야'

마크는 돈줄 쥔 자들에게
아부하길 꺼려서

모건스탠리 산하에
펀드 회사를 차렸습니다

그의 작은 팀을 보면
제도에 대한 불신을 엿볼 수 있죠

더러워서 못 듣겠네

아내는 내가
이 일 때문에 불행하대

- 불행해야 행복하시잖아요
- 내 말이

비니 다니엘

머핀 구울 줄 알아요?

숫자 담당

세탁하고 침대 정리할
줄은 알아요?

부친이 끔찍하게 살해됐는데
마크처럼 그 얘기는 하지 않죠

그 얘긴 안 해요

신시아라면 설득할 수 있어
나에게 안전띠 매라고 했어

포터 콜린스, 전직 조정 선수
브라운 대학 졸업

이전 회사에서 마크와 일할 때
마크의 기막힌 아이디어가

무시당한 걸 이상하게 여겼죠

잘못 거셨네요
프런트포인트란 회사가 또 있어요

대니 모세스
이들 중 낙관주의자

뛰어난 트레이더라 동료들이
그의 낙관주의를 눈감아 주죠

이상한 전화였어

잘못 걸려온 전화를
왜 그렇게 오래 받아?

도이체에서 걸려온 전화인데
모기지 채권을 공매도하래

알고 보니 8층에 있는
프런트포인트를 찾는 거더라

모기지 채권을 공매도해?

하루에도 다섯 번이나
전화가 잘못 와

회사 이름 좀 바꿉시다

모기지 채권을 공매도해?
주택시장과 반대로 베팅해?

- ABX 지수가 얼마야?
- 그게 뭔데?

서브프라임 모기지 채권의
가치를 추적하는 거야

ABX 지수는...

떨어졌네!
작년보다 3포인트 떨어졌어

왜 이슈가 안 됐지?

그자 이름이 뭐야?

자레드 베넷이요

운이 더럽게도 좋죠?

월가 역사상 최고의 거래를

잘못 걸린 전화로 알게 됐네요
내 조수한테 10% 줬어야 해요

도이체방크의 자레드 베넷이요
목소리도 음흉해요

보나 마나 얼간이겠죠

무슨 냄새 나지 않아요?
돈 냄새 같은데

안녕하십니까?

앉으시죠

도이체방크의 베넷 씨
어디 봅시다

홈에쿼티 메자닌 트랜치
공매도

이 거래에 대해
몇 명과 얘기해 보셨죠?

몇 되는데
관심이 많긴 하더군요

- 싫어요
- 상사한테 혼나요

- 싫습니다
- 미쳤나?

- 꺼져요
- 망할 자식

그래서 실수로 알게 된
우리까지 만나러 오셨어요?

순전히 날 놀리려고
미팅 잡은 사람도 있었는데

- 그쪽도 그래요?
- 아뇨

마크는 원래 저래요
말씀해 보세요

무슨 냄새 나지 않아요?
뭐죠?

- 그쪽 향수요?
- 아닙니다

- 기회요
- 아니, 돈이야

- 돈 냄새가 나요
- 그렇군요

- 크리스, 빌어먹을
- 죄송해요

모기지 채권의 기본 형태죠

예전엔 단순했습니다

AAA 모기지론 수천 개를
하나로 묶은 거였죠

미 정부도 보증했고요
하지만 요즘 건 다릅니다

민간 부문에서 만들었고
여러 겹의 트랜치로 구성됐죠

트랜치는 프랑스 단어로
'뭔가의 일부분'을 뜻함

가장 높은 AAA등급이
먼저 돈을 받고

가장 낮은 B등급이
부도의 피해를 먼저 보죠

B등급을 매수하면
돈은 더 벌지만 리스크가 크죠

부도가 나기도 하니까요

크리스?

시간이 흐르면서
B와 BB등급은

아주 똥이 됐죠
쓰레기통 어디 있죠?

파이코 스코어가
바닥을 찍었어요

소득증명 없는 대출

변동금리 상품
즉, 개똥이죠!

채무불이행률은
벌써 4%로 증가했습니다

언젠간 8%를 찍으면

BBB등급도
쓰레기가 됩니다

좀 물러나

그건 기회입니다

8%면 채권이 부도나는데
벌써 4%라고요?

네

8%로 가면
지구 종말이네요?

그렇습니다

왜 그 누구도
언급하지 않죠?

제대로 계산했어요?

보세요, 제 퀀트입니다

계량 분석가, 수학 전문가요!
보세요

달라 보이지 않아요?
얼굴 좀 보세요

인종차별입니다

눈을 보라고요!
힌트 줄까요? 이름이 양입니다

중국 전국수학경시대회
우승자죠

영어도 못해요!

내 계산은 확실합니다

제 이름은 장이고
영어도 할 줄 압니다

자레드는 영어를 못한다고
하는 게 더 낫다고 생각하죠

그리고 경시대회에선
2등 했어요

이 블록 더미를
어떻게 공매도하겠단 거죠?

신용부도스와프란 걸로요

채권에 대한 보험인데
채권이 망하면

열 배나 스무 배 수익을
올릴 수 있죠

망할 조짐은 이미 보이잖아요!

열 배? 스무 배?
말도 안 돼

아무도 관심이 없습니다

아무도 관심이 없어요

은행들은 판매수수료를
거하게 챙기고 있으니까요

당신도 은행에서 왔잖아요
마진을 두둑이 챙기겠죠?

마진 얘기는 하지 맙시다

셔츠 멋지네요
남자 것도 있나요?

댁도 은행이에요

은행에서 일하지만
은행처럼 생각하진 않아요

은행 규모와 상관없이
난 돈을 좋아합니다

난 지금 불타는 집
앞에 서서

화재보험을 들어주겠다고
하고 있습니다

채권이 그렇게 부실했다면
불법 아닙니까?

채권이 뭐로 구성됐는지는
아무도 모릅니다

65%가 AAA등급인 것도 봤고

또한 95% 이상이

파이코 스코어 550 이하로
구성된 것들도 있죠

말도 안 돼

채권이 너무 위험해서 안 팔리면
우리가 어떻게 하는지 알아요?

- 맞혀 봐요
- 그냥 말해요

그냥 손실 처리할 것 같아요?
아닙니다

안 팔린 것끼리 묶어서
CDO로 만들죠

CDO
부채담보부증권

팔리지 않은
B, BB, BBB등급을

하나로 모으는 거죠

양이 충분히 모이면

갑자기
다양화된 걸로 여겨져서

신용평가사들이
92% AAA등급을 줍니다

묻지도 따지지도 않죠

뭐라고요?
다시 말해봐요

부채담보부증권

이것 때문에 주택시장 위기가
경제 재앙으로 이어졌죠

세계적 셰프
안소니 부르댕이 설명합니다

전 큰 레스토랑의 셰프로
일요일 메뉴를 준비하고 있습니다

마이클 버리가 채권을 공매도하듯
금요일에 생선을 주문했죠

근데 생선 일부가
안 팔린 겁니다

넙치의 지능이 돌고래와 동급이란
발표라도 났나 봐요

어쩔까요? 팔리지 않은 생선
즉, 채권의 BBB등급들을

전부 버리고
손실을 받아들일까요?

아뇨, 전 교활한
셰프이기 때문에

팔지 못한 부분은
해물 스튜에 넣습니다

오래된 생선이 아닙니다
새로운 메뉴죠

가장 좋은 점은 사흘 된
넙치를 팔았다는 겁니다

그게 바로 CDO입니다

그것들을
어떻게 하나로 묶어요?

당신이 이 사실을
처음으로 발견했다 이겁니까?

모기지 채권은 개똥이고
CDO는 고양이 똥에 쌓인 개똥이다?

바로 그겁니다

업계는 CDO가
국채처럼 안전한 척하지만

조만간 쓰레기가 될 겁니다

작년에만 모기지 채권이
5천억 달러나 판매됐습니다

신용평가사, 은행
그리고 정부까지

전부 태만하다 이겁니까?

네, 우리 부서 전체도
사들이고 있죠

다들 날 비관론자나
거품 소년이라고 놀립니다

A등급, 쓰레기
B등급, 쓰레기

BB등급, 쓰레기
BBB등급, 쓰레기

결과는 이거죠

그게 뭐죠?

미국의 주택시장이요

고맙습니다

잘했어요

입 좀 닥쳐

- 통 크게 거래하시죠
- 생각해 볼게요

거절하려고 그러죠?

일단은 생각해 보겠습니다
와줘서 고마워요

안녕히 가세요

마음에 안 듭니다

우릴 갖고 노는 거예요

자기가 너무 많이 사놔서
우리한테 떠넘기려는 거죠

저자가 옳다면?

- 옳길 바라죠?
- 그래

은행은 신용카드 이자율을
25%나 받아먹고

학자금도 절대 갚을 수 없게
만들어 놨지

근데 저자가 나타나서

은행이 탐욕에 눈멀어
시장을 읽지 못했고

그 틈을 타
우리가 돈 벌 수 있다잖아

당연히 옳길 바라지

저런 사람은 믿지 말라고
가르치셨잖아요

사리사욕 챙기는 게 뻔히 보여서
존경스러울 정도야

저자에게 차를 살 생각은
추호도 없지만

모기지 시장에 대해서
옳았는지는 알아보자

두 가지만 알아보면 돼
주택시장에 거품이 있나?

만약 있다면
은행은 얼마나 노출돼 있나?

조사를 서두르자고

저자가 옳다면 온갖 헤지펀드사가
곧 뛰어들 테니까

시작해

JP모건체이스야
JP모건체이스

찰리 겔러

- 그만 좀 해
- 느낌이 좋아

그냥 미팅일 뿐이야

제이미 시플리

미팅은 흔하디흔해
커피 마시는 것도 미팅이야

- 브라운필드 펀드?
- 네!

- 안녕하세요
- 테드

크리스입니다
테드와 함께 일해요

- 찰리 겔러입니다
- 제이미 시플리죠

여러분과 함께 일하는 게
기대됩니다

일단 앉으시죠

그럽시다

테드가 미팅 준비를
부탁했는데

여러분에 대한 마케팅 자료를
전혀 못 찾았어요

볼더에서 막 이사했거든요

투자제안서를 볼 수 있을까요?

브라운필드는
자체 자금만 운용합니다

저희 돈이요

규모를 여쭤봐도 될까요?

물론이죠
현재 3천만 달러입니다

4년 전에 시작했을 땐
11만 달러였죠

보시다시피 수익률이

어마어마합니다

JP모건과
ISDA 계약을 맺어서

장기 옵션을 거래하고
싶습니다

좋은 생각이군요

ISDA 계약: 투자자가
고수들의 판에 참가해

아마추어들은 할 수 없는
거래를 하게 해줌

ISDA 없이 큰손이 되겠다는 건
자동차경주에서 라마를 타는 격

아주 멋집니다

고맙습니다

근데 필요한 자본규모를
갖추지 못하셨어요

얼마가 모자라죠?

어디 보자...

14억 7천만 달러요

많이 부족하죠

요건도 몰랐다는 게
별로 좋게 보이진 않죠?

좋진 않네요

하지만

계속 열심히 하시고
나중에 전화 주세요

알았죠?

- 네
- 고마워요, 크리스

- 좋은 하루 되세요
- 고맙습니다

빌어먹을!

미팅을 오후 4시 50분에
잡았을 때부터 알아봤어야 해

뱅크오브아메리카랑
베어스턴스는 연락도 없잖아

심지어 와코비아도
우릴 무시했어

로비를 벗어나지 못한
다른 루저들의 투자설명서네

더는 못 하겠어

아직 젊으니까
다른 길을 찾으면 돼

콜로라도가 그리워
거기 마약이 훨씬 나아

여러분, 나가 주세요

- 갑니다, 가자
- 이것 봐

이 사람은

주택시장에
거대한 거품이 꼈대

이 부분은 사실과 달라요

우린 베넷의 자료를
로비에서 발견하지 않았어요

사실은

찰리는 친구한테 들었고

전 금융 전문지에서
읽었죠

말도 안 돼

장난 아니야

수익이 열 배래

주택저당증권의
신용부도스와프에 투자하래

주택시장이 붕괴하기
일보 직전이라는데?

둘에게 주택시장 비관론은
듣던 중 반가운 소리였죠

두 사람은
제이미의 차고에서

제이미가 요트 배달하며 번
11만 달러로 시작했습니다

우리 투자 전략은 간단했죠

'인간은 나쁜 일에 대해 생각하길
꺼려서 그 가능성을 축소한다'

간단하지만
현명한 전략이었죠

이하 동문이에요

일어나지 않을 거라 생각되는
사건에 대한 옵션은

싼값에 팔리기 때문에

그들은 틀렸을 땐 적게 잃고
옳을 땐 크게 땄습니다

덕분에, 단 몇 년 만에
11만 달러를 3천만 달러로 불렸죠

그래서 뉴욕으로 떠났습니다

그런데 상황이
잘 풀리지 않았죠

아무리 흥미로워도

ISDA가 없으니
우린 손발이 묶였어

이런 거래에 손도 못 대

벤한테 전화하자

벤한테 전화해!

전직 트레이더였던 벤 리커트는
환멸을 느끼며 일을 관뒀죠

그는 제이미의 동네에
살았는데

개를 산책시키다
제이미를 만났죠

벤은 비관론자였습니다

금융제도는 실패할 것이며
전 세계가 망할 거라 생각했죠

벤 리커트

내 정원에서 딴 채소로만
만든 거네

자네들도 정원을 가꿔 봐
화학비료는 쓰지 마

난 나무 재와 오줌을 사용했네
질산암모늄을 만들어 주거든

앞으로는 씨앗이
현금처럼 될 거야

유전자 조작 씨앗 말고
건강한 유기농 씨앗 말이야

- 정원을 가꿔서 먹고 살게
- 미쳤네요

벤은 거대은행에서
근무했던 반면

제이미와 찰리는 뉴욕 은행의
화장실에도 가본 적이 없었죠

벤은 은행권에서 손 뗐다고
확실히 선언했습니다

일단 계산부터 해보고
벤에게 전화할지 말지 정해

그거야 당연한 거 아냐?

- 정확히 계산하자고
- 그만 나가주세요

- 잠깐만요
- 지금 갑니다

정말 싫다
완전 시간 낭비야

불평 좀 그만해

도심에서 45분 거리에
주택단지가 있는데

마크가 거기부터 가래

쿠바 식당 없나?
마이애미는 쿠바 음식이 끝내줘

내 옆에서
쾌활한 척하지 좀 마

미워 죽겠으니까

맛있는 거 먹자는 게
쾌활한 거야?

계세요?

얼마에 파나?

42만5천 달러?

마이애미 헤럴드

뭐요? 무슨 일이죠?

모기지론이 90일 이상 연체된
분들을 조사하고 있는데요

하비 험시라는 분
계십니까?

집주인 개를 찾아요?

집주인이 개 이름으로
대출을 받았어요?

그런가 보네요

잠깐, 그 새끼가
대출을 안 갚아요?

난 집세
꼬박꼬박 내고 있어요

90일 이상 연체됐습니다

세상에

나 집 비워야 해요?

아들이 학교에
겨우 적응했는데

안녕?

- 전 켄이라고 해요
- 켄이야?

집주인과 얘기해 보세요
자세한 건 저도 모릅니다

- 가볼게요, 잘 있어라
- 책이 엄청 많아요!

책이 엄청 많아?

솔직히 말해요
다 괜찮은 거죠?

집주인에게 연락해 보세요

- 꼭이요
- 난 집세 냈다고요

계세요?

급하게 떠났나 봐

TV만 가져갔네

이상해

고양이 모래도 안 치웠어

연체 통지서

미안해요!

세상에

체르노빌이 따로 없어

집은 백 채인데
인구는 넷이야

- 빌어먹을!
- 젠장!

샤나라의 사이언

일곱 시간째 저러고 계셔
화장실도 안 가나?

사이언 가치 -9.3%

정신이 나가서
펀드를 말아먹고 있대

버리 박사님 사무실입니다

이메일 연락을 선호하세요
잠시만요

- 로렌스
- 제기랄!

자네가 거시경제 트렌드를
읽을 수 있다는

확신이 들지 않는군

그 말을 하려고
비행기 타고 오셨어요?

부동산 거품은 누구나
볼 수 있는 거라고요

거품은 아무도 못 보네
그래서 거품이야

바보 같은 소리 마요

징후는 언제나 있어요

모기지론 관련 사기가

2000년의 다섯 배고
평균 세후 소득은 일정한데

주택가격은 폭등한다면
주택은 자산이 아니라 빚이죠

그러니까 '산 호세'에 살고

싸구려 미용실을 고집하는
맨발의 마이클 버리가

앨런 그린스펀이나
행크 폴슨보다 많이 안다?

네, 근데
마이클 버리 박사입니다

재미있군

지금 비꼬는 건가?

로렌스

난 비꼴 줄 몰라요

웃길 줄도 모르고
심지어

사람 다룰 줄도 모르죠

난 숫자 읽는 법만 압니다

공매도에 얼마나 걸었나?

13억 달러 정도요

- 프리미엄은 얼마나 내?
- 그건...

연간 8천에서 9천만 달러죠

꽤 높긴 하지만
이런 거래는 내가 최초예요

시기가 좀 이른 걸 순 있지만
틀리진 않았어요

그 둘은 같은 거네
같은 거라고!

자네 펀드 규모가
5.55억 달러 정도 되나?

6년이면 거덜 날 거네

이번 도박 하나로 말이야

2007년 2분기에
변동금리로 전환되면

채무불이행률이
급등합니다

그야 자네 생각이고

그 전에 자금 회수할 사람이
얼마나 되나?

앞으로 2분기 동안 말이야

투자자들이 당황한다 쳐

3억 2백만 정도요?

맙소사, 마이크

지금 빼는 건 자살행위죠
올해 17% 하락했어요

근데 다들 날 믿으니까...

아무도 자네를 안 믿네!

투자자들에게
이메일을 몇 통씩 보내서

2007년 2분기면
수익이 난다고 설명했습니다

확실히 고지했어요

투자금 회수가 발생할 거네

그건 바보 같은 짓이에요

펀드의 자금이 너무 줄면

스와프 계약은 무효가 돼요

그럼 투자은행들이

담보물을
전부 가져가게 된다고요

뭐라고?

계약이 무효화 돼?

빌어먹을!

개자식!

마이클

내 돈 돌려주게

들었어?
돈을 돌려달라고

내 빌어먹을 돈 돌려줘

망할 자식

시장이
잠시 주춤한 것뿐이에요

그간 워낙 많이 올라서
잠시 진정세에 접어들었죠

저 집이 신축일 때
내가 35만 달러에 팔았는데

2년 뒤엔
48만 달러가 됐어요

한 18개월 전엔
58만5천 달러였죠

이 커플은 작년에
65만 달러에 구매했어요

아마 그 가격에 팔 거예요

안녕하세요, 존

- 아깝지만 말이에요
- 왜 내놨죠?

두 부부가
일을 안 하고 있거든요

저 사람들
팔려는 의지가 크죠?

네, 이 동네에선
보기 드문 경우죠

왼쪽 이 집도
팔 의지가 있을 거예요

- 팔려는 사람이 많네요
- 시장이 주춤해서 그래요

그게 다죠

불안감 때문이에요

어떻게 하실래요?

아내와 상의해 볼게요

이 상황이 오래가진 않겠죠

혹시 추천해줄
모기지 브로커 있어요?

네, 소개해 드릴게요

내 덕에 휴양지에도 다녀왔으니
당연히 날 추천해야죠

모건스탠리가
우릴 스카우트하러 왔나요?

그 은행은 우리 헤지펀드를
소유할 뿐입니다

우린 금융서비스회사에
투자하는데

주택담보대출 사업에 대해
더 알고 싶어서 왔죠

매달 대출을 몇 건이나
성사시키죠?

60건 정도요

4년 전엔요?

10건

많으면 15건

전 바텐더였는데
이제 보트도 갖고 있죠

그래요? 그럼 대출 중에

변동금리는 몇 건이죠?

대부분이요

한 90% 정도요

몇 년 전 관련 보너스가
크게 올랐어요

변동금리 상품으로
먹고 사는 셈이죠

대출이 거절되는 경우도
있나요?

진심이세요?

거절당한다면
내가 능력이 없는 거죠

- 돈 없는 사람도요?
- 우린 닌자 대출을 제공해요

'무소득 무직장' 대출이죠

소득란을 비워놔도
회사에서 딴지 안 걸어요

집을 사려고 대출받는 거니까
그냥 두는 거죠

회사에서 확인을 안 해요?

금요일 오후에
대출 신청서를 쓰면

월요일 점심이면
대형은행이 사 가죠

내 경우도 같아요

잠시만요

이상해
왜 순순히 털어놓지?

그게 아녜요

자랑하는 거예요

구매자들은
대출 조건을 압니까?

난 이민자들을 노려요

집을 준다고 하면
아무 데나 서명하거든요

질문도 안 하고
이자율도 모르죠

- 등신들
- 네

당신도 이민자를 노려요?

그 사람들 신용도도
이 친구에겐 너무 높아요

난 수익을 중요시해요

들어봐요

난 고정금리 프라임론으론
2천 달러를 벌죠

근데 변동금리 서브프라임론으론
만 달러를 벌어요

내 명품 차는
스트리퍼들이 사준 거나 다름없죠

그들은 신용 없는
현금 부자거든요

워런 버핏도 그런 말을
했던 것 같아요

네? 그게 누구죠?

스트리퍼라면
스트립 댄서 말인가요?

맞아요

홀딱 벗거나
상체만 벗거나

- 스트리퍼
- 네

소개해 줄래요?

네, 물론이죠!

개인사업자라 항상
상환금 조정 가능한 대출을 쓰죠

안 들려요

난 유연성이 중요해서 항상
상환금 조정 가능한 대출을 써요

모기지 회사에
직업을 말했어요?

치료사라고 썼어요

- 만져도 돼요
- 항상이요?

- VIP룸에서만요
- 아니, 아까 항상이랬잖아요

- 한 주택에 대출이 여러 개예요?
- 이곳 사람들은 다 그래요

- 뭐라고요?
- 이곳 사람들은 다 그래요

집값의 5%만 내면 돼요

- 집값 상승세가 줄었죠?
- 잠시 주춤하긴 해요

안 움직이면 안 돼요?
돈은 줄게요

보는 눈이 있어서 안 돼요

집값이 오르지 않으면
대출 갈아타기를 못 해요

초기 우대금리 기간이
끝나면

꼼짝없이 정해진 이자를
내야 한다고요

월 상환금이
200%나 오를 수도 있어요

제임스가 언제든
갈아탈 수 있댔어요

거짓말이에요

아니, 이 경우엔
제임스가 틀렸다고 해야겠죠

모든 대출이
200% 오른다고요?

모든 대출이라뇨?
집 하나에 대출 두 개 아녜요?

난 집이 다섯 채예요

콘도도 있고요

거품이 있어

어떻게 알아요?

날 믿고 베넷에게 전화해서
스와프를 5천만 달러 매수해

뭐더라?
개러벌디 4, BBB등급

확실해요?

그래, 이건 사기야

- 뭐가 사기죠?
- 전부 다

프런트포인트예요

미국에서 가장 분노한
헤지펀드군요

하나만 물을게요

우릴 어떻게 갖고 노는 거죠?

- 더 좋게 물어볼 수 있잖아요
- 농담 아녜요

어떻게 갖고 노는 건지 말하면
스와프를 살게요

갖고 노는 게 아닙니다
사랑을 주는 거죠

당신 눈을 보며
사랑을 나누고 있어요

백 년에 한 번 올까 말까 한
기회를 주는 거예요

내가 뭘 얻냐고요?
간단해요

난 월 2천만 달러
손해 보고 있어요

상부에선 나더러 미쳤다며
다 관두게 하려 한다고요

알아들어요?

그래서 스와프를 팔아서
상부를 안심시키려는 거죠

물론 스와프 가격은
정해진 게 아니니

내 마음이죠

여러분이 돈 찾으러 올 때
바가지 씌워서

거금을 챙길 겁니다

근데 여러분도 돈 많이 벌었으니
상관도 안 할 거예요

내가 얻는 건 그겁니다
당신은 뭘 얻는지 알아요?

아이스크림, 초콜릿 시럽
바나나 그리고 땅콩이요

지금 난 스프링클을 받고
잘되면 체리도 받지만

아이스크림선디는
당신 거예요

당신 거라고요

그 말은 믿음이 가네요

어떻게 할래요?

- 거래해요?
- 네

개러벌디 4, BBB등급
5천만 달러요

서류 준비할 테니
연팔 깎아놔요

엿이나 먹어라

좋았어!

그래

이런...

번호가 너무 많아서
또 까먹었어

2006년 5월

- 어떤 걸 써야 하지?
- 첫 번째로 걸어

- 맞는지 모르겠어
- 그냥 걸어

성인 한 달
물 사용량

블룸버그

- 벤 리커트입니다
- 안녕하세요, 제이미예요

이 번호로
전화하지 말랬잖아

내가 뭐랬어?

그럼 14개 중
두 번째로 걸어 보자

- 연기금
- 보험회사

벤 리커트입니다

대체 왜 그래요? 은퇴한
트레이더를 누가 도청한다고

국가안보국은 초당 수천만 개의
통화를 엿들을 수 있는데

걔들이 안 들을 것 같아?

알았어요, 약속해요

'벤 리커트'랑 '폭탄'을
같은 문장에 말하지 않...

- 미치겠네
- 미안

벤 리커트입니다

우리가 보낸 자료
보셨어요?

저 찰리예요

안녕, 찰리
자료 봤는데 기다려 봐

- 듣고 있어요?
- 그래

솔직히 말할게

자료를 보고 놀랐네

잘된 일이죠?
베넷이 틀리지 않은 거죠?

안 틀렸어

- 멋지네요
- CDO에 대해 자세히 말해봐

베넷이 언급한 CDO를
잘 살펴봤는데

그 사람 생각보다
상황이 더 끔찍해요

- 장난 아니에요!
- 모델도 못 만들겠어요

주택저당증권보다
백 배 커요

90%가 AAA등급이고?

- 맞아요
- 90% 이상이죠

대단하군

자네들이 공매도하겠다는
CDO를 살펴봤는데

아주 잘 골랐네
전부 똥이야

제이미, 훌륭해

난 똥 찾는 데
일가견이 있지

BB나 BBB등급을 공매도하면
위험부담은 적은데

성공하면 25배를 벌 수 있죠

난 손 뗐는데
나한텐 왜 전화했어?

사실은요

ISDA가 필요해서
전화했어요

자격이 있어야
공매도를 하잖아요

월가를 증오하는 거 알아요
트레이딩을 하란 건 아녜요

우리가 판에 참가할 수 있게
도와만 주세요

아주 끔찍한 판이야

금융제도가
아주 제대로 망가졌어요

근데 어쩌다 보니

우리가 남들보다
먼저 알게 됐어요

이건 일생일대의 기회예요

생각 중이야

도이체방크에 전화하겠네

정말 고마워요, 벤

베어스턴스는요?
걔들 상품도 엉망이던데

알았어
걔들은 아무나랑 거래하잖아

뉴욕에 온 걸 환영합니다

벤 리커트

좋습니다, 서둘러 보죠

고맙네, 노아
자레드한테도 안부 전해

- 또 로비에서 만났네
- 그러게

'진실은 시와 같다'

'대부분의 사람은 시를 혐오한다'

워싱턴DC 어느 술집에서 들려온 말

모기지론 연체율 최고 기록

백만 가구에 육박

2007년 1월 11일

나 마크야
당장 비니 바꿔줘

설명을 좀 해달라고요

어떻게 사기 치는 거죠?
자료에 의하면...

모건스탠리 건물로 빨리요

우리랑 같은 시스템에
연결된 것 맞습니까?

말이 안 돼

비니, 듣고 있어?

- 마크?
- 들었어?

채무불이행률이 치솟았어
자살하는 사람 없어?

서브프라임 모기지 채권 가격은
되레 올랐어요

베넷이 오늘 내로
190만 달러를 더 내래요

- 담보를 요구하고 있어요
- 이게 무슨 일이야?

몰라요
도이체랑 통화 중이에요

베넷 새끼한테 전화해

베넷한테 튀어오라고 해

서브프라임론에
문제가 있는데

그걸로 만들어진
서브프라임채권은 더 비싸져?

웃기죠? 장 마감까지
190만 달러를 달래요

신용평가사들이 CDO나
모기지 채권 등급을 내리긴 했어?

등급은 어때?

- 변동 없어
- 아직 AAA입니다

지금 나랑 장난해?
빌어먹을 망할 새끼들!

상장사가 되더니
돈만 밝히는군

그게 다가 아녜요

모건스탠리 리스크 부서랑
캐시 타오가 왔어요

리스크 쪽에선
스와프를 팔래요

주택시장 종말을 기다리며
6년 동안 프리미엄을 내는 건

- 문제가 있다나 뭐라나?
- 캐시는 뭐래?

아직 별말 없는데
근거가 있는 투자냐고 물어요

회의실에 가서
아주 침착하고 정중하게

꺼지라고 해

그리고 나 만나러
S&P로 와

자레드 베넷 새끼 불러
대가리를 박살 낼 거야

여러분

마크 바움과 통화했는데
꺼지라고 하시네요

25 브로드웨이
S&P 신용평가

아무것도 안 보이네

안과의가 하도 바빠서

아침 검진을 받았더니
오늘 오전 일은 다 했네요

자

어디 봅시다

프런트포인트 파트너스

S&P엔 무슨 일이시죠?

서브프라임채권 등급을
왜 하향 조정하지 않았죠?

채권을 구성하는 대출이
부실해졌는데 말입니다

연체율 증가는 있지만
우리 모델을 벗어나진 않았어요

- 그건...
- 웃기시네

채권의 기초자산인 모기지론에
문제가 없다는 겁니까?

- 우리가 보기엔 그렇습니다
- 대출 관련 자료는 보셨어요?

개나 소나
다 대출을 내줬잖아요

- 우리가 종일 뭘 한다고 생각해요?
- 몰라서 찾아왔잖아요

- 제가 궁금한 건...
- 확인하고 또 확인합니다

- 채권이 우량하다면...
- 저 친구 좀 어떻게 해봐요

혹시 채권의...

- 미친 짓입니다
- 우리 평가는 옳아요

채권 상위 트랜치에 AAA등급을
거절한 적은 있습니까?